加拿大央行发出明确信号：降息或推高房价，住房进入政策核心

【人脉看点👀】09/09/2025

加拿大央行立场微调：住房市场成为利率决策约束

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）近日在墨西哥城演讲时，释放出一个值得关注的信号：住房市场已被纳入央行政策框架的核心考量。演讲虽然以“灵活的通胀目标”为主题，但实质上传递出鹰派倾向，表明未来降息不会再被视为缓解住房可负担性的工具。

央行强调不会放弃2%的通胀目标，并承认货币政策虽然无法直接增加住房供给，却能直接影响需求。这一表述意味着住房问题不再是通胀之外的独立议题，而是利率政策的重要约束。换句话说，未来任何降息决策，都必须权衡其对住房需求的刺激效应及通胀风险。

这一转变与疫情时期的经验密切相关。2020至2022年间，央行大幅降息曾推动全国房价飙升40%，直接加剧通胀压力。如今，住房相关成本已占CPI的28%，成为通胀的核心驱动力之一。央行显然不愿重蹈覆辙。

加拿大的供需矛盾进一步加深了这一逻辑。新移民数量约为新建住房的两倍，供应端长期不足。在这种情况下，货币宽松不但无法改善可负担性，反而可能推高需求、抬升房价，加剧市场失衡。因此，央行将供给问题明确划归政府与市场，而将需求视为自身必须控制的变量。

市场长期以来的惯性思维——“降息等于改善住房可负担性”——在新框架下被彻底否定。央行的逻辑是：降息虽可短期缓解借贷成本，但随之而来的需求膨胀往往会推高价格，最终抵消甚至加重购房者的负担。因此，可负担性的改善必须依赖供应增加、收入增长或市场调整，而不是寄望货币宽松。

更深层次来看，这也反映了央行治理思路的变化：从传统的“单一预测”转向“多情景决策”。麦克勒姆指出，在高度不确定的环境下，央行会减少对基础预测的依赖，更多地权衡风险情景。这种方法已延伸到住房市场，使得未来利率决策更具弹性，但同时也更谨慎。

整体而言，加拿大央行正在重塑市场预期。它没有排除未来降息的可能，但明确表示住房需求的通胀风险将成为政策的重要约束。对购房者、投资人和开发商来说，这意味着单纯依赖降息推动市场的逻辑已不再适用。房地产价格的未来走向，更取决于供给端的改善和经济基本面的支撑，而非货币政策的单向刺激。

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