关税冲击下的央行豪赌：降息真能稳经济吗？

【人脉看点👀】09/19/2025

加拿大央行降息至2.50%：刺激经济还是重蹈覆辙？

9月17日，加拿大央行宣布将隔夜利率下调25个基点至2.50%，为三年来最低水平。央行表示，降息旨在提振需求、稳定投资，并在中期维持通胀接近目标。然而，这一决定引发广泛关注：降息能否真正改善投资与经济基本面，抑或只是再度推高房地产与金融资产价格？

降息背景

当前，加拿大经济面临出口锐减、企业投资低迷与劳动力市场趋软。央行承认，在需求放缓与贸易不确定性背景下，企业已明显缩减投资。降息理论上能降低融资成本、刺激提前支出，从而推动增长。但过去的经验显示，效果未必理想。

历史经验：宽松未能提振生产性投资

• 2015年油价崩盘：央行降息后，大量资金涌入房地产和股市，而非生产性投资。

• 2008-09年金融危机：廉价信贷推高房价，但企业投资持续萎缩。

• 1995年墨西哥金融/贸易危机：即便大幅降息，房地产市场复苏缓慢，投资恢复不均衡。

这三次案例显示，加拿大的廉价信贷多流入“非生产性领域”，而非企业扩张。原因在于税收、监管与住房政策偏向房地产投资，使资金缺乏进入产业领域的动力。

2025年的特殊性

此次冲击源于政策驱动的关税与贸易壁垒，而非传统的油价或汇率波动。通胀预期相对稳定，市场并未担忧价格失控。但央行迅速降息，被部分批评为缺乏耐心，因为货币政策通常需要18至24个月才能发挥效果，过快宽松或埋下金融风险。

货币政策的局限

货币政策是一种“钝器”，只能整体刺激需求，却难以精准应对贸易冲击。历史经验表明，类似问题更依赖财政支持与贸易外交。此次降息甚至被比喻为“用锤子砸碎窗户赶苍蝇”，可能奏效，但代价极高。

结论

加拿大央行降息显示了防范经济下行的决心，但能否真正改善投资前景仍存疑。历史案例揭示，加拿大的结构性问题——信贷过度流入房地产与金融市场——依然存在。若无财政和产业政策的配合，仅靠货币宽松或难以根治经济困境。

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