特朗普关税大权受限！加拿大经济迎来转机还是新一轮震荡？

【人脉看点👀】08/31:2025

美国联邦巡回上诉法院以7比4裁定，美国总统特朗普以“国家紧急状态”为由、依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对几乎所有贸易伙伴加征大范围关税，已超越法律权限。这一裁决维持了纽约国际贸易法院5月的主要结论，但推翻了“立即废除关税”的部分，允许政府向最高法院上诉。涉及的关税包括：对存在逆差国家最高50%的“对等关税”，对几乎所有国家征收10%的基础关税，以及部分国家更高税率。白宫警告，若关税被废，需退还巨额税收，将冲击财政。特朗普誓言上诉至最高法院。

这一事件在全球层面具有多重意义。首先，它是行政权与司法权边界的校准，若最高法院维持限缩，全球对美贸易政策的可预期性将上升，市场波动性下降；若推翻，则“高关税常态化”风险加剧。其次，关税的不确定性直接影响全球通胀链条与企业成本，裁决有助于缓解商品价格与运价的风险溢价。第三，谈判格局改变：美国单边施压能力受限，外国政府的抗压与谈判空间增强，多边体系可能回归。

对加拿大而言，影响尤为显著。宏观上，若关税受限，加拿大出口与制造业将迎来更稳定环境，有助于缓和通胀并支撑经济增长；若上诉逆转，则汽车、金属、农食等关键产业再度承压，汇率和投资信心受损。产业层面，汽车与零部件链条在安省是重中之重，裁决有助于维持北美供应链稳定；金属、建材和农业亦可受益于成本端压力缓解。企业需在合同中引入“关税转嫁条款”，并通过优化原产地规则、库存与汇率对冲，来管理潜在风险。

未来12—18个月有三种可能情景：一是维持限缩，产业链预期改善，加元与出口修复；二是逆转成功，贸易摩擦加剧，加元承压，企业资本开支延后；三是温和锁定，即关税烈度下降，但美国改以非关税壁垒替代。加拿大政策层面，应利用USMCA法治化护栏维护权益，同时推动供应链“北美化+多元化”，并对受冲击行业提供临时支持。

一句话结论：本次裁决可能成为美国贸易政策“即兴主义”走向制度化的转折点。对全球而言，这是通胀与不确定性收敛的契机；对加拿大而言，则是重塑产业链韧性与提升出口可预期性的关键窗口。

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