加拿大就业市场虚火难掩：央行或被迫再度降息

【人脉看点👀】07/31/2025

近期，加拿大统计局的劳动力调查（LFS）数据显示就业市场出人意料地强劲，失业率几乎没有上升。然而，CIBC World Markets在最新报告中指出，这种表面繁荣可能被高估。

CIBC警告称，受人口基数调整影响，就业增长数据可能出现大幅修正。如果将就业人口比率与最新人口数据匹配，过去一年的实际就业增长可能仅为官方公布的一小部分。制造业等受贸易冲击较大的行业确实出现裁员，但仅约20%反映在失业率上。这意味着许多失去岗位的工人或提前退休、或暂时退出劳动力市场，部分则流向其他行业。而新进入劳动力市场的学生与年轻人却面临更为艰难的就业环境，显示出整体市场潜藏疲软。

CIBC指出，将就业压力仅归因于制造业过于片面，加拿大就业市场可能在更广范围内走弱。这种松动若属实，不仅削弱就业市场的真实健康度，还将逐步对核心通胀和消费支出形成下行压力。结果可能迫使加拿大央行在未来几个月内再次降息。

其影响深远。首先，在宏观经济层面，就业虚火若被证实，将动摇央行对经济的乐观判断。降息虽能缓解融资与房贷压力，但也可能推高资产价格，进一步加剧房地产市场风险。

在房地产市场，短期内降息或刺激部分观望买家入市，但若居民收入增长乏力，购房能力难有实质改善，市场复苏将流于表面，潜藏泡沫风险。

在劳动力结构方面，制造业流失未显著推升失业率，说明部分劳动力被动退出市场。而新进入的年轻人、学生和移民，则面临严峻竞争与岗位不足，这将加剧青年失业率与社会焦虑。长期而言，劳动力错配将削弱生产率潜力，拖累创新与经济增长。

社会层面，“假繁荣”可能短期支撑消费，但一旦真实情况显露，将冲击家庭支出与企业扩张，尤其是中低收入群体，可能首先削减住房、教育和医疗支出，带来更广泛的社会压力。

整体来看，加拿大就业市场的强劲表现很可能只是表象。若CIBC判断正确，未来央行政策、房地产市场、社会稳定与经济前景都将受到深刻影响。政策制定者需改进就业统计方法，以避免误导，企业与投资者也应谨慎布局，避免在“利好降息”与“就业疲软”交织下陷入风险。

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