加拿大央行利率前景敲定：2025年底降至2.25%，增长动力仍显不足

【人脉看点👀】08/12/2025

根据加拿大央行最新季度调查（6月25日至7月3日，对30位金融市场核心参与者访谈），市场普遍预计央行将在2025年底将基准利率由2.75%下调至2.25%，并在2026年全年维持该水平。这一预测早于央行7月30日连续第三次维持隔夜利率在2.75%的决定。维持利率的原因包括：①贸易不确定性持续；②经济韧性超预期；③核心通胀自4月以来稳定在约3%，高于目标。

央行行长Tiff Macklem表示，若经济疲软令通胀下行压力增强，且贸易中断导致的物价上涨因素缓解，将考虑进一步降息。受访者预计2025年底通胀为2.2%，2026年底为2%；GDP增速2024年底为0.8%，2026年底1.8%；未来六个月经济衰退概率为35%。约89%受访者认为贸易紧张加剧是最大下行风险，44%认为消费支出疲软及房地产走弱是主要风险；90%认为贸易缓和及财政刺激是潜在上行因素。

深远影响：

1. 货币政策：短期维持偏紧政策，防止通胀反弹；降息幅度有限，旨在平衡经济稳定与价格控制。

2. 房地产：高利率至2025中期将抑制需求与投资；温和降息或带来边际复苏，但难引发新一轮房价飙升。

3. 投资与消费：贸易不确定性使出口企业保守；若无财政刺激，消费端或持续温和。

4. 加元与通胀：高利率阶段支撑加元，抑制进口通胀；降息若与美联储不同步，或令加元承压，进口价格回升。

5. 风险交织：贸易摩擦、消费疲软与房地产承压，叠加全球经济放缓，将令政策操作空间受限。

整体来看，加拿大经济在高利率与外部不确定性下虽具韧性，但未来两年增长动力有限，需依赖谨慎的货币政策与适度财政支持以实现软着陆。

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