加拿大经济陷入“低增长周期”：央行或于10月再度降息以应对贸易冲击

【人脉看点👀】10/17/2025

加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）近日在华盛顿表示，继第二季度经济活动收缩后，预计2025年下半年加拿大经济将恢复增长，但因企业投资与出口疲软、就业不确定性上升，整体仍将维持“低速疲弱”状态。加拿大经济对美国出口依赖度高达四分之一，而川普政府的贸易战已使加美贸易摩擦加剧，钢铁、铝、木材及汽车等领域重新被征收关税，使加拿大陷入长期低增长的轨道。第二季度GDP收缩1.6%，失业率维持7.1%，显示劳动力市场缺乏实质改善。

面对疲态，央行于9月将基准利率下调25个基点至2.5%，为自3月以来首次降息，意在支撑经济与信心。央行计划在10月29日发布新的经济预测，并根据美加贸易局势评估不同情境下的政策应对。市场机构如TD、Desjardins预测第三季度GDP增长0.4%至0.8%，但C.D. Howe Institute前行长David Dodge与经济学家Don Drummond警告，这些乐观预期“远未得到保证”。他们指出，加拿大机器与设备投资四个季度内经通胀调整后下降12%，若不尽快提高生产率与投资占比，可能陷入长期零增长和更高失业率。

麦克勒姆认同这种紧迫感，主张通过改革消除省际贸易壁垒、简化监管，以提升竞争力和生产率。他强调，即便没有关税冲击，加拿大也应早日推动结构性改革。短期内，市场关注焦点是央行是否会在10月29日继续降息。支持者认为疲软预期与贸易冲击为进一步宽松提供依据；反对者指出就业仍有韧性、经济或避免衰退，央行可能选择观望。总体来看，若通胀可控且经济数据未明显回升，10月再次降息25个基点的概率较高（约六至七成），但央行仍可能采取“边走边看”的策略，以数据为导向调整政策节奏。

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