BMO警告：CUSMA谈判或引发加拿大经济衰退，贸易不对称风险加剧

【人脉看点👀】10/13/2025

BMO（蒙特利尔银行）最新发布的报告警告，加拿大在2026年《加拿大—美国—墨西哥协议》（CUSMA）强制审查启动前，正处于高风险期。经历九个月的关税波动后，美国已多次加征和撤销对加拿大商品的关税，而川普政府表态倾向“重新谈判”而非续签协议。若谈判破裂，加拿大经济恐遭重创。

报告提出三种情景：其一，“自由贸易勉强维持”，美国保留约7%关税、加拿大报复2%，加国经济增速将降至1.3%，企业投资与消费疲软；其二，“无特殊待遇”，美国关税升至15%、加拿大反制5%，经济活动较趋势低约2.5%，通胀升1–2%，央行或降息至2%；其三，“大陆分裂”，若关税升至35%与15%，加拿大GDP将骤降1–2%，失业率升1–1.5个百分点，加元贬值10%，通胀达4%，长期经济活动较趋势低5%。相比之下，美国受影响极小，GDP最多下降1%。

BMO特别指出，加美贸易关系的“结构性不对称”是最大隐患。加拿大75%的出口依赖美国，而美国对加拿大出口仅占GDP的1–2%。在最温和情景下，加拿大仍将显著受损，而美国几乎无感。若双边裂解，投资将转向美国，加拿大面临产业空心化、资本流出与长期竞争力削弱。

报告提醒，关税冲击不仅带来短期衰退，更可能引发长期结构性损害：投资延迟、企业撤资、就业萎缩、财政压力加剧及信心下滑。BMO建议加拿大提前制定贸易风险监测机制，建立财政与货币政策应急预案，并加快出口多元化，减少对美国市场的单一依赖。同时，政府应在CUSMA谈判中寻求关键产业豁免，强化与墨西哥、欧盟及亚太伙伴合作，以重建议价能力。

总体而言，该报告揭示了加拿大在北美贸易体系中的脆弱地位：即使在最乐观情境下，损害仍不可避免。真正的挑战在于能否将“被动防守”转化为“主动重塑”，通过产业升级、科技创新和全球布局，重建长期竞争力，否则未来十年，加拿大可能从贸易规则的参与者沦为被动接受者。

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