CUSMA 不确定性下的加拿大经济前景：衰退风险、结构性调整与生产率之争

【人脉看点👀】02/10/2026

加拿大央行行长 Tiff Macklem 近期指出，如果加拿大在《加美墨协定》（CUSMA）框架下失去对美国的优惠贸易准入，加拿大经济存在陷入衰退的高度风险。不过，他同时强调，这并非央行当前的基准预测。在基准情景中，央行假设加拿大仍保有 CUSMA 下的关税豁免，美国已实施的关税维持不变，并预计加拿大经济在 2026 年增长 1.1%，2027 年增长 1.5%。

央行之所以区分“基准判断”与“风险情景”，核心在于贸易制度的稳定性对加拿大这样高度依赖对美出口的经济体至关重要。此前的情景分析显示，若美国对所有加拿大商品统一征收约 10% 的关税，加拿大将面临明显的经济衰退压力。当前加拿大经济仍表现出一定韧性，主要原因在于绝大多数对美出口商品仍在 CUSMA 框架下享有免税待遇，从而在制度层面缓冲了外部冲击。

然而，风险并未消失。CUSMA 即将进入正式审查阶段，央行在货币政策报告中列举了多种可能结果，包括小幅修改后延续、大幅调整并推高贸易成本、成员国退出协定，甚至未能达成新协议而进入长期年度谈判。相较一次性关税冲击，长期、反复且不可预测的制度不确定性，对企业投资和资本开支的抑制作用更为深远。

麦克勒姆指出，美国贸易政策趋向保护主义虽仅持续一年左右，但加拿大企业已开始调整经营与供应链布局。这种调整在短期内可能推高成本、压缩利润，但若能有效完成，有助于提升经济的抗冲击能力，并在中长期改善生活水平。关键在于调整的速度与针对性：调整越果断、越精准，生产率恢复越快；反之，改善过程将被显著拉长。

在更宏观层面，麦克勒姆将美国关税、人工智能发展以及人口增长放缓视为三大结构性变化。其中，人工智能短期内已对入门级岗位产生挤压，但从历史经验看，其作为通用技术，最终更可能显著提升生产率。他将这一过程类比为 1990 年代互联网的普及，当时加拿大在低通胀环境下实现了更快的经济增长。

总体而言，加拿大面临的并非单一风险，而是贸易制度、技术变革与人口结构变化的叠加考验。经济前景的关键，不在于外部环境是否变化，而在于国内能否通过更快、更有针对性的结构性调整，将不确定性转化为长期生产率与竞争力的提升。

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