就业走弱与政治压力叠加：2026年美联储或被迫加快降息节奏

【人脉看点👀｛01/01/2026

穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家 Mark Zandi 在最新年度展望中指出，尽管当前市场与美联储官方对2026年的降息预期仍偏谨慎，但多重因素正在累积，可能迫使美联储在2026年初加快宽松节奏。他预计，美联储或在2026年上半年连续实施三次降息，每次25个基点，节奏明显快于市场当前定价与政策制定者的指引。

Zandi认为，就业市场疲弱将成为政策转向的核心约束。在贸易与移民政策频繁调整的不确定环境下，企业信心修复需要更长时间，招聘活动难以迅速回暖，失业率可能在2026年初继续上行。在这一背景下，只要就业数据未见实质改善，美联储维持高利率的空间将受到明显限制。

与此形成对比的是，目前市场普遍预期2026年仅有两次降息，且首次降息时间可能推迟至4月或更晚；而美联储在最新“点阵图”中，多数官员甚至倾向于全年仅降息一次，显示官方立场仍高度谨慎。

除经济基本面外，政治因素被Zandi视为2026年政策路径中最大的“不确定变量”。随着川普对美联储理事会与主席人选的影响力可能上升，美联储独立性面临潜在削弱。在中期选举周期临近的背景下，白宫对经济增长的诉求或持续增强，从而加大对美联储“更快、更深”降息的政治压力。

短期来看，1月下旬的FOMC会议大概率仍将维持利率不变，市场正在等待更多就业与通胀数据确认趋势。但Zandi警告，若2026年初就业持续恶化、失业率加速上行，叠加政治压力上升，美联储政策转向的速度可能快于市场预期，进而引发利率路径的重新定价。

从资产影响看，更快的降息预期可能削弱美元、支撑黄金等避险资产，并推动美债中短端收益率下行；但若市场同时担忧美联储独立性受损与长期通胀风险，长期收益率与期限溢价仍存在上行可能。美股方面，宽松预期利好估值，但若降息背后反映的是经济放缓，市场波动性或阶段性上升。整体而言，Zandi的判断凸显了2026年政策前景中潜在的“预期差”，这或成为推动金融市场波动的重要催化因素。

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