加拿大央行按兵不动：降息接近尾声还是静待观望？

【人脉看点👀】07/20/2025

加拿大央行自2024年3月小幅降息0.25个百分点后，4月和6月连续维持政策利率在2.75%不变。尽管市场对更多降息抱有期待，但近期数据显示，就业意外回暖、核心通胀维持在3%左右，促使央行进入观望状态。市场普遍预测，7月30日政策会议上，央行将继续按兵不动。

央行面临两难：降息有助刺激消费和经济增长，但也可能引发通胀反弹；不降息则保留政策弹性，但对局部疲软行业如制造业支持不足。皇家银行（RBC）首席经济学家Frances Donald指出，货币政策是一种“全局性工具”，对安省Windsor（失业率11%）和BC省维多利亚（失业率3.9%）同样施压，缺乏精准性。RBC建议，财政政策应接棒，为受冲击地区和行业提供定向支持。

市场对未来走势分歧明显：RBC乐观预期下半年消费者支出和企业信心回暖；Oxford Economics则预测，加拿大已陷入衰退，关税与供应链压力将使通胀到2026年升至3%。BMO预计未来或有三次降息，但承认市场预期已收敛至最多一次。

当前2.75%利率处于“中性区间”，即既不刺激也不抑制经济。Capital Economics认为，失业率接近7%、经济运行低于潜力，可能仍需降息至2.25%以对冲贸易战不确定性。与此同时，央行也准备维持现状1至2年，静待未来经济数据指引。

整体而言，加拿大央行面临的局势复杂：降息空间有限、区域经济分化、财政-货币政策组合需求上升。对企业和民众而言，这意味着融资成本和投资环境将更取决于行业与地区特征，而非全国统一利率。对于政府而言，下一阶段重点可能在于基础设施投资、产业支持和国防开支，以减轻央行政策负担。未来，能否精准平衡增长与物价，将是影响加拿大经济走向的关键。

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