《2026年加拿大利率走向：六大银行分歧加剧，央行面临艰难抉择》

【人脉看点👀】12/23/225

在迈入2026年之际，加拿大六大银行对央行利率最终走向的判断出现明显分歧。多位首席经济学家在接受 BNN Bloomberg 采访时指出，未来一年，加拿大央行将同时面对通胀走势不确定、加美贸易关系风险（尤其是 CUSMA 重新审议）、长期生产率疲弱以及人口与移民增速放缓等多重挑战，货币政策正处于高度依赖数据的关键阶段。

在2024年12月10日的最新一次议息会议上，加拿大央行将基准利率维持在2.25%不变。在此前一年内，央行已累计四次降息。六位受访经济学家中，两位预计2026年会加息，一位预计会降息，其余三位认为全年将维持利率不变，反映出当前经济与政策环境的高度不确定性。

在“降息阵营”中，BMO认为，加拿大央行可能将利率降至中性水平以下，甚至至2%或1.75%。其核心逻辑在于加拿大生产率长期显著落后于美国，加息不仅难以改善基本面，还可能推高加元、削弱出口竞争力并抑制外资流入。BMO判断，央行更可能通过维持偏宽松的利率环境，为经济提供额外刺激。

在“加息阵营”中，丰业银行和加拿大国家银行均预计，央行可能在2026年下半年加息50个基点。丰业银行强调，工资增长、生产率疲弱以及加元贬值仍对通胀构成潜在上行压力；国家银行则指出，近期经济数据表现出一定韧性，使其提前了对加息时点的判断。但两家银行均承认，劳动力市场冲击及CUSMA不确定性是最主要的下行风险。

在“维持不变”阵营中，CIBC、RBC和TD认为，按兵不动仍是2026年的基准情形。CIBC指出，从经济基本面看，央行其实仍有进一步降息空间，但其态度偏向谨慎，更倾向依赖财政政策刺激。RBC认为，维持利率不变最为合理，但从风险分布看，加息概率略高于降息。TD则认为，加拿大正处于低增长阶段，增长放缓对通胀形成抑制，而贸易与供应链变化带来的成本压力与之对冲，使通胀大致维持在2%目标附近。

总体来看，市场对2026年的共识是：短期内利率大概率维持不变；中期风险中，加息概率略高于降息。CUSMA审议结果、美加贸易关系、劳动力市场与生产率表现，将成为决定加拿大央行政策方向的关键变量。

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