【人脉看点👀】08/13/2024

加拿大央行最新发布的会议纪要显示，管理委员会对经济前景的关注正逐渐从过去对房价飙升的担忧转向对即将到来的房贷续约浪潮及其对消费者支出的潜在影响。

会议纪要的核心要点

在7月24日的会议中，加拿大央行高级货币政策制定者详细探讨了通胀前景和加拿大经济面临的主要风险，其中包括移民速度、工资压力以及住房市场的变化。住房市场一直以来表现疲软，然而，以往利率决策中对房价快速上涨的担忧，如今已显著减轻。

央行的最新纪要显示，虽然管理委员会承认房贷利率下降和人口增长可能推高住房需求，并且延迟的房屋建设可能限制供应增长，但近期的市场反应却相对温和。尽管某些城市的销售数据显示销售略有上升，但整体的二手房销售速度“比预期的要慢”，这让央行对房价飙升的担忧有所缓解。

经济供需失衡与住房市场

尽管央行期待明年住宅建筑投资能有显著增加，但会议纪要表明，供需失衡可能在短期内持续，特别是在移民集中定居的城市以及租赁市场紧张的地区。央行担心，如果住房成本继续上升，将进一步将租户排除在购房市场之外，进而可能导致“租金上涨压力”。

移民速度与经济前景的不确定性

会议纪要多次提及移民速度的问题。尽管政府计划限制未来几年持签证的外籍劳工和留学生的流入，但央行预计非永久居民在总人口中的比例将在短期内增加，这将给经济前景带来更大的不确定性。

“最近的数据表明，第二季度的GDP增长尽管为正，但较为温和，主要受人口增长的推动，”纪要中写道。然而，从人均来看，GDP似乎有所收缩，这反映出经济仍处于供应过剩状态，在不重新引发通胀压力的情况下，仍有促进增长的空间。根据央行的数据显示，非永久居民已占加拿大人口的6.8%，而联邦政府此前的估计为6.2%。

就业市场的松弛与工资压力

关于劳动力市场的讨论也占据了会议的“相当多时间”。随着6月失业率上升至6.4%，就业市场出现松弛迹象，央行预计这种趋势将随着劳动力增长快于短期内的就业增长而持续。纪要还显示，尽管加拿大面临工资增长过快可能影响通胀的风险，特别是在服务业价格方面，但央行对劳动力市场松弛导致工资增长放缓的信心依然坚挺。

关注续贷危机

会议纪要还强调了即将到来的房贷续约对消费者支出的潜在影响。据加拿大金融监管局的数据，截至2024年2月，76%的房贷将在2026年底前到期续签。央行在此前发布的金融稳定性报告中曾估计，拥有固定月供的浮动利率房贷的房主在2026年的每月中位付款额可能增加多达61%。

家庭在较高利率下续签房贷，再加上劳动力市场持续疲软的结合，可能会对经济增长产生下行压力。

降息路径上的共识

关于借贷成本，管理委员会表示，如果通胀继续向2%的目标回落，“进一步下调政策利率将是合适的”，这一点已在委员会内部达成“明确共识”。目前，管理委员会对2025年通胀回归到2%目标的信心较大，尽管市场观察人士已注意到自7月24日会议以来，央行语气发生了微妙变化，越来越多地关注通胀可能过度下降的风险。

BMO的利率和宏观策略总监Benjamin Reitzes在一份报告中指出，会议纪要证实了加拿大央行正将重点转向经济增长放缓的威胁，而非通胀持续高企的风险。这意味着加拿大央行已在“明确的降息路径上”，BMO和CIBC都预测2024年将进一步降息75个基点，或每次会议降息0.25%。

加拿大央行的下一次利率决策将在9月4日公布，届时市场将密切关注央行的进一步举措。