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加拿大央行行长Tiff Macklem在昨日的美洲国际经济论坛上发表重要讲话，指出央行在应对通胀方面取得了显著进展，货币政策的紧缩程度可以适当放松。然而，快速通胀的风险依然存在，利率水平回到疫情前是不太现实的。

货币政策不再需要如此紧缩

加拿大央行行长强调，货币政策决策一直在努力缓解通胀。4月份CPI降至2.7%，处于央行的目标范围（1%至3%）内，劳动力市场条件也迅速改善。这使得央行可以放心地将隔夜利率下调25个基点至4.75%，与一年前的水平相当。

Tiff Macklem解释说，随着更多、更持久的证据表明基础通胀在缓解，货币政策不再需要像以前那样严格。这一调整在房地产市场上可能带来新的活力，降低融资成本，有助于市场复苏。

未来回到疫情前的利率水平是不太可能的

尽管取得了进展，但央行警告说控制通胀的斗争已经进行了很长时间。这意味着隔夜利率可能不需要降到疫情前的水平来促进借贷。Tiff Macklem指出，许多经济体的利率可能正在放松，但全球利率回到疫情前的水平是不太可能的。新的常态将不同于过去的常态，这要求我们做出调整。

对于房地产市场而言，较高的利率环境可能会继续影响购房需求和房价，但稳定的货币政策预期能够为市场带来一定的信心，避免剧烈波动。

新经济下全球通胀可能加速上升

央行的这一消息可能会让一些人感到失望，但行长表达了对重新引发通胀的担忧。央行越来越担心非货币政策措施可能推动通胀上升，地缘政治紧张局势、技术进步、气候变化以及贸易和投资流动的变化，都是潜在的通胀推动因素。这可能导致更多的供应侧冲击，从而对经济造成严重破坏。

央行还表达了对其在公众中信誉的担忧。行长称其因通胀冲击而“受损”，表示他们会更多地与公众和投资者沟通。尽管他似乎忽略了自己以前的声明，即“利率将长期保持低位”，这一点在最初就推动了需求端刺激。

全球高利率既是好消息也是坏消息。低利率表明经济需要刺激才能增长，疫情前的水平是为了应对全球金融危机后的流动性冲击而建立的。显然，那些对通胀永远不会再上升的担忧已经过去，表明未来可能会更健康。另一方面，失去廉价信贷意味着生产率驱动的增长需要掌控局面——而加拿大对此准备不足。

对于房地产市场而言，全球高利率环境可能意味着投资回报率的预期调整，购房者和投资者需要更加谨慎地评估市场机会和风险。然而，长远来看，稳定且透明的货币政策和经济环境将有助于市场的健康发展。