廉价信贷的双刃剑：央行能否跳出房地产执念？

【人脉看点👀】09/30/2025

加拿大央行在9月下调隔夜利率25个基点至2.5%，开启新一轮宽松周期的信号明确。但BMO经济学家警告：若降息过快，房地产市场可能重燃投机与过热，削弱此前加息带来的降温成果。

核心在于实际利率。实际利率=名义利率-通胀率。当前名义利率为2.5%，而核心通胀在2.5%至3.1%之间，意味着实际利率几乎为零甚至可能转负。一旦出现负实际利率，借贷成本低于货币贬值速度，债务负担反而“越借越轻”，极易刺激过度借贷与房市投机。BMO直言，若名义利率跌入“1字头”，市场狂热几乎不可避免。

过去二十年，加拿大房价长期上涨，移民与土地稀缺固然是原因，但廉价信贷始终是最根本的推手。2008年金融危机后的超低利率，以及2020年接近零利率的环境，直接点燃了全国购房狂潮。随着央行加息，房市才逐渐降温，价格与销量同步下滑。如今若再度进入过度宽松周期，可能重演泡沫膨胀与破裂的循环。

短期来看，降息确实能减轻借款人压力，缓解就业与消费下滑的风险。但长期看，央行若过于依赖降息，将面临两难：既要稳定经济，又要抑制房市泡沫。过度沉迷房地产不仅削弱了政策独立性，也加剧财富分配失衡，让年轻人和首次购房者的压力更大。更严重的是，过度依赖房地产作为经济引擎，可能拖慢产业多元化与创新转型，使金融体系更脆弱。

结论：

加拿大央行降息是一把双刃剑。适度可以纾困，但若突破临界点，将重燃房地产狂热，威胁长期可负担性和经济稳定。未来政策制定者必须在“稳经济”与“防泡沫”之间找到微妙平衡，否则加拿大可能再次陷入“房地产执念”的恶性循环。

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