中美贸易战进入长期博弈：美国内困与加拿大的连锁冲击

【人脉看点👀】10/20/2025

截至2025年10月，中美贸易战已进入“长期博弈、有限协调”的新常态。关税与产业政策成为结构性工具，美国延续301关税清单、强化电动车、清洁能源与关键矿产的本土化要求；中国则以出口控制、科技自立与供应链重组回应。两国关系虽无剧烈对抗，但也难见实质性缓和。IMF最新预测将全球增速下调至3.2%，并警告贸易紧张将拖累投资与供应链稳定。中国经济增长放缓至4.8%，出口受挫、内需疲弱，但通过高科技与外贸政策对冲下行风险。

未来12至24个月可能出现三种路径：其一，“冷和解”——维持高关税但保持沟通，周期性微调；其二，“阶段性升级再谈判”——借产业补贴、原产地规则施压，再以政治妥协缓解；其三，“系统性脱钩”——出现资本与贸易大规模切割，但概率较低。总体看，A与B交替的“张弛模式”最可能持续。

所谓美国“作茧自缚”，更多体现为结构性困境：财政赤字与停摆风险推高经济不确定性，关税政策短期护产业却加剧通胀与企业成本。美国经济具创新与消费韧性，不至于崩溃，但政策误判可能触发资产与通胀波动。其内政撕裂使对华强硬成为“政治共识”，令政策更具被动性与选举导向。

对加拿大而言，风险主要集中在2026年CUSMA（美墨加协定）审查。该机制可能被美方借机强化本土化与产业补贴纪律，牵动汽车、金属、清洁技术与关键矿产等核心领域。加拿大出口约三分之二依赖美国，集中度高放大了外部波动的冲击。若美方再度以关税与补贴施压，加元或继续走软、通胀风险上升、央行政策空间受限。

应对上，加拿大需前置布局，将CUSMA审查视为再设计窗口，通过关键矿产、清洁能源市场准入与跨境基础设施合作换取规则空间。同时应加速多元贸易与产业链去风险布局，扩大亚太与欧盟市场比重。企业与投资者则应强化供应链弹性、规避单一市场依赖，并关注未来利率与汇率波动的传导风险。整体而言，中美博弈的延续，将推动全球经济进入“区域化、低增长、高波动”的新时代。

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