《GDP数据即将公布：加拿大经济是在复苏还是滑入衰退？》

【人脉看点👀】11/28/2025

加拿大统计局将于本周五（11月28日）公布2025年9月及第三季GDP数据，这将决定外界高度关注的问题：加拿大经济是否已经进入衰退阶段。目前，加拿大央行与多间主要金融机构预测第三季GDP或录得约 0.5% 的温和增长；但多名经济学者警告，这一预测可能过于乐观，实际数据或显著更低。

根据加拿大央行用于判定经济衰退的标准——连续两季 GDP 负增长 即为技术性衰退，加拿大第二季 GDP 已出现 1.6% 的明显下降，与第一季的 2% 增长形成鲜明对比。第二季下跌主要由出口疲软引发，包括制造业、商品贸易与能源等关键行业均出现萎缩。多伦多经济学者 Yalnizyan 指出，加拿大虽已一段时间未经历持续性收缩，但并非没有先例。上一次出现连续两季负增长是在 2020 年疫情封锁期间，当时商业活动停摆、家庭消费下滑、投资下降，经济全面受压。

多伦多大学经济学者 Melino 强调，两季负增长只是判断衰退的常见方法，但不能作为最终定论。更关键的是观察经济收缩的范围是否广泛、持续时间是否足够长，以及对就业和消费结构的影响。

从第三季结构来看，加拿大经济呈现“小幅波动”格局：7 月 GDP 小升 0.2%，终结三个月连跌；但 8 月再跌 0.3%，完全抵销前月升幅。Melino 指出，8 月的萎缩主要受到航空业罢工影响，而 9 月在罢工结束后预计会略有回升。然而整体表现仍偏弱，使第三季经济是否正增长变得不确定。

更大的外部压力来自美国。过去一年，美国总统特朗普政府大幅加征关税，严重冲击加拿大出口行业，包括汽车、钢铁、铝材与木材等关键产品。经济师 Drummond 表示：“加拿大经济基本上在原地踏步，出口受压是主因，而出口占GDP约四分之一。”出口疲弱进一步抑制企业投资，使整体经济活力不足。他提醒，如果政府能够真正大规模推动住房建设，或能带来新的增长动力，但目前联邦与省级政府均未达到既定开工目标。

在家庭层面，加拿大住户持续受到高利率续约压力冲击。大量家庭从 2020–2022 年的超低利率转向当前的高利率，虽未出现显著违约潮，但被迫削减可自由支配开支，进一步抑制消费动力。Drummond 指出：“无论是否技术性衰退，加拿大都已进入一个更困难的阶段。”

此外，由于美国此前经历六周政府停摆，加拿大统计局无法及时取得部分关键贸易数据。经济学者警告，此次GDP可能在未来出现“比平时更大幅度的修订”，增加分析难度。

综合来看，加拿大经济正处于 出口受压、投资疲弱、家庭消费紧缩、政策前景不明朗 的多重夹击下。第三季GDP将成为判断加拿大是否进入衰退，以及未来货币政策走向的关键指标。

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