零售销售疲软加剧，加拿大央行或最快6月重启降息

【人脉看点👀】04/27/2025

加拿大统计局4月25日公布的数据显示，2月份全国零售销售额下降0.4%，至693亿元，加拿大第一季度零售总额基本持平，相较去年第四季度5.6%的年化增长出现明显回落。多位经济学家指出，这一趋势强化了市场对加拿大央行即将重启降息的预期。

主要数据表现

• 整体零售销售：2月下降0.4%，其中汽车及零配件经销商销售额下降2.6%，新车销售下降3%。

• 核心零售销售（剔除加油站和汽车销售）：上涨0.5%，主要得益于食品和饮料零售额增长2.8%，超市及杂货零售增长3.7%，葡萄酒及烈酒零售增长2.3%。

• 耐用品销售：家具、家居用品、电子产品与家电销售下降2.9%，百货公司销售微增1.2%。

• 周期性支出：2月周期性敏感型支出下降1.7%，继1月下降1.4%后继续走弱。

背后因素与经济信号

道明银行（TD Bank）经济学家索洛维耶娃（Maria Solovieva）分析指出，3月份零售销售初步反弹0.7%，但主要源于消费者在新一轮关税生效前抢购囤货，预期反弹将是短暂现象。消费者仍显谨慎，支出受到就业、收入及通胀预期不确定性的制约。

罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）创始人罗森伯格（David Rosenberg）指出，零售数据中隐藏着“严峻信号”，尤其是建筑材料、家具家电及服装等支出持续下滑，反映出住房市场疲软及就业信心下降的连锁反应。

此外，加拿大央行最新消费者调查显示，对关税影响的担忧已超过疫情期间水平，家庭整体支出计划被进一步下调。

加拿大央行政策前景

加拿大央行目前基准利率维持在2.75%。行长麦克勒姆（Tiff Macklem）早前承认，贸易局势变化加剧了经济预测的不确定性。经济学界普遍预计，在消费疲软、就业压力加大的背景下，央行可能最快在6月会议上启动降息。

加拿大帝国商业银行（CIBC）经济学家凯瑟琳·贾奇（Katherine Judge）预测，若消费者及企业信心持续低迷，并叠加关税冲击导致失业率上升，将为央行提供足够依据在6月下调政策利率25个基点。

罗森伯格更进一步认为，当前经济环境将促使央行不仅开启降息周期，而且可能将政策利率下调至2.25%的中性区间低端位置。

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