特朗普经济政策或引发加美利率博弈，加元汇率承压下行！

【人脉看点👀】11/09/2024

人脉专家指出，特朗普当选总统可能对美国的利率政策带来变化，其竞选承诺所引发的通胀风险上升可能间接影响加拿大的利率决策和加元汇率。

这些竞选承诺包括对进口商品（特别是中国进口商品）征收高额关税，同时降低美国国内税率和减少监管。特朗普曾表示，其政策将消除通胀压力，但部分经济学家担忧其政策组合或将推动通胀上行，从而限制美联储的降息空间。

加拿大政策替代中心经济学家Sheila Block指出，传统观点认为，加征关税通常会导致美国通胀上升，从而影响美联储的利率决策。伴随通胀上行，市场对利率走向的预期也在逐步调整。

First Avenue Investment Counsel的首席投资官Brian Madden认为，如果关税政策得以实施，并且经济过热引发劳动力短缺与工资通胀，美联储可能无法如预期般快速或大幅度地降息。最新数据表明，美联储已将基准利率下调至4.5%-4.75%区间，但未来降息步伐可能放缓。

根据TD银行的分析，大选后的市场反映出美联储的“中性利率”预期略有提高，即市场预期美联储可能会在相对更高的利率水平上结束降息周期。TD银行的报告指出，随着通胀的上行压力，2025年的降息节奏将有所放缓。预计美联储的关键利率将在2025年达到3.5%，并在2026年达到3%。

加拿大央行在降息应对经济放缓时，需充分考虑美联储政策及美国经济动向。加元兑美元的贬值也是通胀压力的来源，因为加拿大大量进口商品以美元计价，这可能会促使加拿大央行在降息决策中更为谨慎。

Madden指出，加美之间的利率路径分歧或将扩大，特别是在美国推出“促增长”政策而加拿大经济表现疲软的情况下。移民和临时劳动力减少也可能加剧加拿大的经济疲弱，从而给加拿大央行更快降息的空间。然而，这种利率差距可能会对加元产生下行压力。

Madden进一步补充，加元贬值对通胀的影响或相对有限。尽管贬值会推高进口商品的成本，但同时也增强了加拿大出口在国际市场的竞争力，尤其是在美国市场，这有望提振需求。

TD银行经济学家的预测显示，若特朗普的关税政策得以落实，到2027年初，加拿大对美出口量可能减少近5%，而国内生产商的成本将增加。这种影响可能迫使加拿大央行进一步下调利率，使加元兑美元可能跌破70美分的心理关口。此外，关税导致的进口价格上涨或将带来短期的通胀上升，但预计到2026年加拿大通胀率将回归至央行设定的2%目标。