债券收益率下跌，为何三大银行逆势上调房贷利率？深度揭秘背后玄机！

【人脉看点👀】12/04/2024

加拿大三大银行提高固定抵押贷款利率的深层原因及影响分析

尽管近期债券收益率下降，但加拿大三大银行（CIBC、RBC 和 TD）仍上调固定抵押贷款利率。此现象看似“违反直觉”，但实际上反映了多种深层次经济和市场动态的综合作用。

1. 债券收益率与抵押贷款利率的关联性：理论与现实的脱节

理论关联性在正常市场条件下，债券收益率直接影响固定抵押贷款利率，因为银行以债券市场的回报率作为借贷成本的基准。然而，当前情况表现出明显的脱节。

现实因素的影响固定利率的定价不仅仅由债券收益率驱动，还受到以下因素的影响：

• 短期与长期市场预期的差异：尽管短期债券收益率有所下降，但银行可能预期未来市场波动或长期利率上升，从而提前调整固定利率以规避风险。

• 银行盈利策略：债券收益率的波动未必能完全反映银行的融资成本，尤其在利率竞争激烈的环境中，大银行可能选择通过调整固定利率确保利润率。

市场的滞后性如利率专家戴夫·拉洛克所指出，固定利率调整往往滞后于债券市场变化。这表明银行可能是在“追赶”之前收益率上升的趋势，而非立即响应近期的下降。

2. 浮动利率与固定利率的市场平衡

浮动利率的吸引力增加随着固定利率上调，浮动利率产品的吸引力上升。越来越多借款人倾向于选择浮动利率以降低短期成本。

银行的风险管理考量如果浮动利率产品在贷款组合中占比过高，会导致资产和负债之间的不匹配：

• 短期利率波动的风险：利率上升可能迅速提高银行的融资成本，而长期资产收益率（如抵押贷款利率）无法同步上调，从而挤压银行盈利能力。

• 策略调整：部分银行通过减少对浮动利率产品的折扣，或提高固定利率吸引力，来平衡贷款组合，减少潜在风险。

可能的“利率战”利率专家 Ryan Sims 提到，随着市场竞争加剧，银行可能被迫“牺牲部分固定利率的利润空间”来吸引客户。这种竞争可能进一步影响贷款市场的定价逻辑。

3. 季节性与定价策略

季节性调整正如 Ron Butler 所述，每年年底银行往往减少抵押贷款营销活动，导致固定利率上调。这并非市场结构性变化，而是反映出银行在特定时期的战略考量。

定价竞争的缓和过去几个月，加拿大六大银行在抵押贷款定价上的竞争异常激烈。随着年底临近，这种竞争逐渐减弱，银行开始更关注盈利能力而非市场份额。

回归“合理定价”斯科舍省抵押贷款管理局前首席执行官约翰·韦伯斯特认为，当前市场状况不可持续。银行的定价策略可能在未来几个季度回归更加稳定的水平。

4. 地缘政治与经济不确定性

地缘政治与国内经济的影响固定利率不仅反映银行的运营成本，还考虑到地缘政治事件（如国际冲突、能源价格波动）以及国内经济数据（如通胀、就业率）的影响。银行可能对未来市场波动性持更加谨慎的态度，从而调整利率以防范潜在风险。

未来预期的重要性银行通常通过提高固定利率以应对未来的不确定性，尤其是在通胀压力和货币政策不确定的背景下。加拿大央行政策路径的模糊性进一步增强了这一倾向。

政策与市场动态的深层影响

1. 借款人行为的改变固定利率的上调可能导致更多借款人选择浮动利率，这将进一步改变银行的贷款结构和风险敞口。

2. 房地产市场的潜在压力固定利率上调可能抑制购房需求，特别是对首套房买家和中低收入群体而言。这可能对房地产市场的交易量和价格产生下行压力。

3. 银行盈利模式的转变面对市场竞争和盈利压力，大银行可能在未来推出更多定制化产品（如混合利率抵押贷款）以吸引客户，同时优化风险管理策略。

结论

尽管债券收益率下降，加拿大三大银行提高固定抵押贷款利率背后反映了复杂的市场和政策动态。固定利率的定价已不再单纯由债券市场驱动，而是受到银行自身的风险管理、市场竞争、政策预期以及季节性因素的综合影响。未来，随着市场进一步调整，利率政策可能逐步回归稳定，但短期内的波动和不确定性仍将持续。